受国家货币政策调控的影响,PVC市场出现了一波快速回落。个人认为,期价短期内难改弱势,但随着经济复苏和需求拉动,后期仍有望走强。
经济复苏遭遇信贷紧缩
2010年全球经济将走在复苏的道路上,由2009年大量流动性释放带来的通胀压力在不断加大,各国“退出”政策时间表越来越清晰,面对经济复苏与退出政策的博弈,市场普遍预计短期内国家收紧银根的可能性不大。但1月12日中国人民银行突然上调存款准备金出乎市场预料,紧接着1月19日央行发行的一年期央票利率上调8.3个基点,21日发行的3个月期央票再升4.04个基点。市场也开始传出银行停止放贷,回收旧贷款的传闻。1月21日,随着国家统计局年度统计数据的发布,经济的快速回升并未能给投资者带来做多的冲动,反而使市场对政策可能会进一步收紧的预期越来越强。就目前看来,不论是加息还是收紧信贷,都将会对国内的商品市场带来不利的影响,但是目前市场对紧缩货币政策的过度反应,在未来加息真正到来之时并非全无好处,市场可能会由于提前反应而消除后期的影响,但短期内这种紧缩政策阴影仍将主导国内商品市场的走势。
随着春节假期的临近,铁路部门运输压力仍然较大,内蒙古、宁夏、新疆等地企业的PVC外运较为困难,个别企业出现胀库。预计进入2月后,现货市场交易基本上将会逐步停滞,在得不到现货市场有效交易支持的情况下,期价很难出现较大波动。
另外,“建材下乡”也有很大可能会给相关品种消化库存、提振市场需求带来利好。PVC作为用途广泛的建筑装修材料也将会从中受益,建材下乡将会明显提振今年PVC的需求。
成本将长期支撑PVC价格
国际油价近期表现较为脆弱,在12月单边上涨过后完成了倒V字型反转,影响油价的仍是美元、美股和库存问题。由于市场对紧缩政策的担忧,估计油价的振荡格局短期内仍不会结束,调整或不可避免。
由于国内LLDPE的一体化生产,PVC生产中乙烯法的成本主要通过几个价差关系来判断其供需的紧张程度。从石脑油与乙烯的裂解价差走势可以看出,由于石脑油供应相对稳定,乙烯供应偏紧,造成最近一段时间以来石脑油与乙烯的裂解价差出现大幅上升,乙烯价格出现快速上涨,并维持高位,对PVC价格在成本上形成了有力的支撑。
而在电石方面,由于来自原料、供应及运输的问题,估计国内电石市场在后期仍会保持稳定上行的态势,所以电石在短期内不具备回调空间,后期国内电石行情有望继续小幅上涨。
巨量仓单并不对PVC构成直接压制
目前,大商所PVC在V1001合约交割之后,仓单数量减至不足2万张,但这一数量仍然较大,不过这些仓单都将在3月底进行注销,并不会对主力1005合约直接构成压力,但其在短期内会对V1003合约形成一定的利空,从而会间接抑制远期合约的上涨力度。
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