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罗杰斯:牛市结束前的一些信号

如何才能成功地进行投资呢?为何在大多数人都没有发现投资机会的时候,精明的投资者会敏锐地捕捉到"金矿"的蛛丝马迹?
  从众心理让人们失去了判断能力,人们总是关注一些热门事物,对一些行情冷清的行业很少关注。
  上世纪70年代初期,在量子基金从事研究工作的罗杰斯发现了一个有趣的现象,一家生产天然气钻井的公司自1956年至1971年连续15年亏损。
  罗杰斯深入研究后发现当时整个行业都处于不景气状态。"我去找那家公司的CEO,他看我非常年轻,直接劝我说,你还是不要投资了,这个行业没有希望。没人关注这个行业。"
  但罗杰斯从公司长期亏损和产业供需失衡中看到了人们忽视的商机,量子基金直接投资了天然气开采。1973年,中东战争爆发后,量子基金从中盈利颇丰。
  在市场中有很多人还不了解投资就直接"入市",甚至出现市场越火爆进入的人越多的情况。
  "当所有人都疯狂的时候,你必须保持冷静,你必须学会逆势投资;当人们惊慌失措、犹豫不决的时候,也许就是你买入的好时机。而当周围人疯狂的时候,包括出租司机都在告诉你买什么股票时,也许就是你应该卖出的时候了!"
  "人们应该培训自己不随波逐流,要有自己的思想,无论周围是恐惧还是欣喜,你都要了解清楚为何会有这样的情况。"罗杰斯如此表述自己的投资"真经"。
  罗杰斯投资真经
  1.购买别人都不看好的股票一般不会错,虽然有时需要等上一段时间。
  2.我在投资方面的成功,主要因为我买了价格非常低廉的股票,至少我觉得价格非常低廉。
  3.牛市结束的信号是我们生活方式上一系列的基本变化。如1972年,石油从3美元一桶涨到34美元。欧洲国家开始使用核电站取代石油发电,北海和阿拉斯加的石油供应增加;到1978年,石油产量多年来第一次超过需求---这是主要的基本转变,是牛市结束发出的信号。
  4.当你看到新闻头条上有关新的石油储层被发现,或者风车农场在主要城市突然出现;当你看到新的矿藏供应市场;当你发现所有商品的库存都在增加,这些就是基本转变---就是你把钱从商品投资中抽走的时候,牛市就会结束。
  5.20世纪80年代和90年代是商品大熊市,很少有商品像近年这么便宜---当你比较一下消费者价格指数或者其他金融资产(如股票和债券)的价格的时候,你就会看到这一点。
  6.亚洲经济持续增长,将带来世界范围所有商品需求的强劲增长。特别是中国,迅速从一个商品出口国变为商品进口国,需要大量消耗铁矿石、铜、石油、大豆和其他原材料。
  7.从历史上看,商品价格与股票、债券等金融工具价格走向呈现负相关。股票价格下跌,商品价格就会上扬,反之亦然。那意味着如果你不投资商品,你就不是真正的多样化投资。
  8.商品价格即使在经济倒退时也能上涨。
  9.商品投资回报率增长速度超过通货膨胀增长速度。
  10.中国是个灵活的巨人---有勇气推动经济增长,这是有史以来自由市场最庞大、最勇敢的尝试,还有什么比这更值得期待的呢?精明的投资者所关心的是投资机会,并且在中国极富挑战的自由市场建设中兑现它。现在最好赚钱的还是买进商品---特别是在经济调整和整顿时期。
  对话罗杰斯
  关于投资:
  问:你父母对你的投资理念有多大的影响?
  罗杰斯:我父母对我的投资应该没有多大影响,他们对我投资没有任何建议。他们只是告诫我,赚钱不容易,要努力工作赚钱,拼命存钱。我父母在人生的后半生才开始进行投资,对他们而言,要养育5个孩子已经很不容易了。
  问:6岁时你如何想到要找父亲借钱买花生烘烤机的?谁给你这个建议的?
  罗杰斯:5岁我就开始在棒球场工作。6岁我从祖父母那里回到父母所居住的城市,我看到很少有人卖可口可乐和花生,当时我父亲对我说,也许在棒球场卖点东西能赚点钱。于是我就找他借了100美元买了个二手的花生烘烤机,开始在棒球赛场卖一些饮料和花生。
  问:是什么原因选择去华尔街工作?
  罗杰斯:那是在大学的最后一年,有很多公司来招聘。我就胡乱报了个名,没想到那个招考官居然招了我,说会在夏天给我一份三个月的工作机会。正好我非常喜欢那个招考官,于是就去了那家公司。
  关于失败:
  问:能谈谈您投资生涯中失败的经历吗?您从中得到什么教训?
  罗杰斯:我有很多失败的经历。第一个例子是在1980年,当时油价很高,我预测两伊之间不会有战争,结果很快他们就开火了,油价一下降到了10美元一桶。我当时是卖空,结果亏了不少钱。其实,如果我当时注意研究一下是可以提前预测到他们要打起来的,当时肯定会有人知道这方面的信息。后来我迅速平了仓,这也是很错误的决定,如果我能坚持下去,情况就不一样了。
  这告诉我,在投资的过程中肯定会有恐惧、惊慌,我也有过惊慌失措。人们应该在任何投资领域都不要惊慌,这是很重要的教训。但很多人并不明白,他们很容易受别人影响惊慌失措。
  我的第一个妻子也是这样,那时我24岁,对自己、对人生都不太了解,却充满了激情。我与第一个妻子是在欧洲旅行时认识的,你知道24岁对于一个年轻人来说,情感很丰富。结果我为自己的轻率付出了代价,三年后我们分手了。
  其实人生的经验和投资是一样的,做你了解的事情。投资也是这样,你必须很了解才能去做,否则肯定会失败。
  关于自己:
  问:您认为自己是世界上最伟大的投资经理人吗?
  罗杰斯:不是,我就是个来自阿拉巴马州小城的简单的人,只不过有时候投资碰上点子罢了。我也经常犯错误,我记得第一次周游世界时,到了塔克拉玛干的一个小村庄,我每天早上都要跑10公里健身。有一天我跑到一个草场听见广播里正在播放"你早阿拉巴马!"当时心里非常高兴,以为他们是为了欢迎我这个外国人;结果人家说,你想得美,我们就是为了学习英语,我当时失望极了。你看我也一样经常犯错误。

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